頭頂"國內(nèi)動力鋰電池第一股"光環(huán)，國軒高科（002074.SZ）在頻繁擴張的同時，自身的資金壓力陡增。

五月三十日，國軒高科公布有關(guān)控股股東部分股份解除及的通告，截至該通告日，珠海國軒（國軒高科控股股東）共持有國軒高科股份282351285股，占公司總股本的24.84%，累計的股份數(shù)量為57000000股，股票數(shù)量占其所持有公司股票總數(shù)的20.19%。

在控股股東股份的背后，國軒高科的資金情況并不理想。2018年年報顯示，國軒高科的經(jīng)營活動出現(xiàn)的現(xiàn)金流量凈額為-15.59億元，同比減少達1463.59%。另一方面，該公司的應(yīng)收賬款由2017年的35.52億元大幅新增至2018年的50.01億元，增幅達40.79%。

不過，國軒高科證券部人士向《我國經(jīng)營報》記者回應(yīng)表示："公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動都正常"。此前，國軒高科在互動平臺向投資者表示，受補貼政策影響，動力鋰電池行業(yè)普遍存在回款周期延長，公司正通過開發(fā)優(yōu)質(zhì)客戶等措施緩解此狀況。

財務(wù)指標大幅波動

近日，深交所對國軒高科出示監(jiān)管函，指出國軒高科存在"業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報披露的凈利潤和實際凈利潤差異較大，未能及時、準確地履行相關(guān)信息披露義務(wù)"等問題。

根據(jù)國軒高科四月二十五日公布的《2018年度業(yè)績快報修正通告》，該公司2018年度重要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標在修正前后有較大幅度的變化。營業(yè)總收入由61.46億元修正為51.14億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤由8.52億元修正為5.8億元，營業(yè)總收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤前后相差分別達10.32億元和2.72億元。修正后的歸屬于上市公司股東的凈利潤同2017年相比，減少了30.75%。

記者了解到，在國軒高科公司盈利下降的同時，其他多個重要的經(jīng)營活動指標同2017年相比，也出現(xiàn)大幅波動。

據(jù)國軒高科2018年年度報告顯示，其應(yīng)收賬款由2017年的35.52億元大幅新增至2018年的50.01億元，增幅達40.79%，占總資產(chǎn)比例高達24.29%。年報中所列原因為"重要系受新能源汽車政策補貼影響，整車廠商付款延遲所致"。

在應(yīng)收賬款高企的同時，該公司的存貨也出現(xiàn)了大幅的上升。

2018年年報顯示，當年年末存貨賬面價值為22.77億元，較2017年年末的15.15億元新增了50.34%。年報中所列原因為"重要系本期末產(chǎn)量釋放，出貨量新增所致"。

作為國軒高科2018年財務(wù)報表的審計機構(gòu)，華普天健會計師事務(wù)所也將"應(yīng)收賬款的可收回性"和"存貨跌價準備的計提"等認定為關(guān)鍵審計事項。據(jù)2018年財報顯示，計提壞賬準備金額和存貨跌價準備的計提金額分別為5.47億元和0.65億元。

有關(guān)快速上升的應(yīng)收賬款和存貨是否影響到公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，本報記者向國軒高科方面采訪問詢，該公司證券部人士表示："公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動都正常。"

現(xiàn)金流壓力陡增

值得指出的是，伴隨應(yīng)收賬款和存貨的快速上升，國軒高科的現(xiàn)金流出現(xiàn)了大幅波動。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2018年，國軒高科的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額、投資現(xiàn)金流量凈額和籌資現(xiàn)金流量凈額分別為-15.59億元、-17.45億元和11.08億元，同比分別減少1463.59%、2.91%和74.08%。

其中，在"經(jīng)營活動出現(xiàn)的現(xiàn)金流量凈額"一項，這一數(shù)據(jù)由2017年的-0.99億元擴大為-15.59億元，同比2017年凈流出額擴大近15倍。

有關(guān)經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額較上年同期大幅減少的原因，國軒高科方面表示，重要是受新能源汽車政策補貼影響，整車廠商付款延遲所致。"

據(jù)悉，國軒高科重要為江淮汽車和安凱客車等主機廠做配套。公開資料顯示，江淮汽車2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損7.86億元，扣除非經(jīng)常性損益凈利潤為虧損18.77億元，是公司自2001年上市以來首次出現(xiàn)虧損。且江淮汽車近日又陷"排放造假"事件，面對高額處罰。

而安凱客車的處境更為艱難，2018年不僅以虧損8.93億元的數(shù)字創(chuàng)下1997年上市以來的最差業(yè)績，還因持續(xù)兩年虧損被ST戴帽，并被實行退市風險警示處理，四月十七日起，股票簡稱由"安凱客車"變更為"*ST安凱"。

另一方面，作為去年新能源汽車補貼退坡的延續(xù)，政策方面的變化并未停止。

今年三月二十六日，財政部、工業(yè)和信息化部、科技部、國家發(fā)改委聯(lián)合公布《有關(guān)進一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》，國補力度大幅退坡，補貼基數(shù)綜合下降程度超過50%；六月二十五日過渡期后，地補取消，轉(zhuǎn)為支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

北方工業(yè)大學汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心主任紀雪洪向記者表示："退坡政策直接影響到的是整車廠，而正常來講，新能源汽車的采購成本中大部分都是外部零部件的成本，動力鋰電池作為新能源汽車零部件中最大的一塊，退坡造成的成本壓力會有很大一部分傳導(dǎo)到動力鋰電池公司。"

另外，據(jù)國軒高科2018年年報顯示，2018年末公司在建工程金額為4.61億元，較2017年年末上升76.4%。同時，"為補充流動資金，"公司新增了銀行借款，導(dǎo)致短時間借款由2017年末的8.49億元新增至2018年末的22.3億元，陡增162.61%。

值得注意的是，2018年年報顯示，國軒高科已審批的擔保額度合計63.02億元，而當期公司凈資產(chǎn)為85.26億元，擔?？傤~占凈資產(chǎn)比例為73.92%，已超過了50%的警戒線。同時，該公司擔保實際發(fā)生額為31.89億元，較2017年的17.08億元上升86.71%。