從政策主導(dǎo)逐步邁向市場競爭的陣痛中，動力鋰離子電池公司資金壓力巨大。除了賬期及回款難題外，還有因補貼退坡整車廠成本壓力傳導(dǎo)，上游原材料價格瘋漲、現(xiàn)款交易而來的壓力，動力鋰離子電池單位經(jīng)濟(jì)效益正在進(jìn)一步壓縮。

從披露的2017年年度報告來看，增收不增利、應(yīng)收賬款高舉、毛利下降等成為諸多動力鋰離子電池公司普遍現(xiàn)象。

其中，預(yù)付款項和應(yīng)收賬款直觀反映了動力鋰離子電池公司承受“雙面夾擊”的生存狀態(tài)：一方面，預(yù)付款項增多，重要是為鎖定上游原材料價格，保障原料穩(wěn)定供給，與上游供應(yīng)商采取預(yù)付合作；另一方面，應(yīng)收賬款/票據(jù)高企，重要原因是車企拉長賬期，回款難。

這對動力鋰離子電池公司出現(xiàn)的最大影響是：現(xiàn)金流更緊張了！

當(dāng)前鈷價高位上走、供應(yīng)商“風(fēng)波”、電池價格下降20%-30%等多重重壓之下，預(yù)計電池公司今年在預(yù)付款項和應(yīng)收賬款上依然面對難關(guān)。

高工鋰電整理了2017年動力鋰離子電池公司的預(yù)付款項和應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)，從這些數(shù)據(jù)背后可以一窺動力鋰離子電池公司背負(fù)的生存壓力，并對2018年電池公司市場做出相關(guān)預(yù)測。

預(yù)付/應(yīng)付款項上升顯著

首先來看預(yù)付/應(yīng)付款項數(shù)據(jù)?；仡?017年鋰電上游材料市場，碳酸鋰和鈷價格都在瘋漲，甚至出現(xiàn)“有價無市”局面。經(jīng)過前期一段自我消化和庫存消耗后，正極材料公司也不得不將壓力向電池客戶傳導(dǎo)。

從下表中的2家動力鋰離子電池公司情況說明來看，針對上游原材料購買行為成為預(yù)付/應(yīng)付款項同比上升的最重要原因。

高工鋰電了解到，通過新增預(yù)付款項來鎖定上游原材料價格及穩(wěn)定供應(yīng)，在2018年將持續(xù)。

目前，鈷價一路高歌，至今仍有上漲態(tài)勢。三元材料供應(yīng)商現(xiàn)款現(xiàn)貨，甚至出現(xiàn)延時發(fā)貨、供不應(yīng)求局面。這迫使不少公司為穩(wěn)定材料供應(yīng)，新增了與上游供應(yīng)鏈的預(yù)付款。

碳酸鋰雖得益于一波新增產(chǎn)量釋放，價格趨于平穩(wěn)，并有下調(diào)可能，但鑒于其重要性，不少電池公司已經(jīng)開始選擇直接投資鋰礦。有關(guān)未有雄厚資本支持的電池公司來說，新增預(yù)付款在商務(wù)談判上讓利成為保障上游的一種方式。

應(yīng)收賬款高企增收不增利

承壓材料外，來自下游車企的壓力也不可小覷。從目前多家動力鋰離子電池公司公布的2017年財報數(shù)據(jù)，應(yīng)收賬款基數(shù)大，其中最高者達(dá)到84.38億元；業(yè)績方面，增收不增利、毛利下降成為典型特點。

以下選取的電池公司樣本均位列2017年動力鋰離子電池裝機量排行榜前列，比較有代表性。數(shù)據(jù)背后重要呈現(xiàn)以下特點：

?應(yīng)收賬款基數(shù)大

根據(jù)下表數(shù)據(jù)顯示，前3家電池公司應(yīng)收賬款均超過30億。其中下表中第二、三家的電池公司針對下游回款，采取應(yīng)對措施，賬款同比減少，但幅度并不大，且囿于前期基數(shù)太大，依然影響自身業(yè)績上升。

從變動原因來看，車企回款周期長、付款延遲是導(dǎo)致電池公司應(yīng)收賬款高企的共同原因。車企進(jìn)行壓力傳導(dǎo)，引發(fā)的連鎖效應(yīng)是：整個動力鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈面對降成本的壓力。

長賬期和降價對電池公司的業(yè)績和毛利影響立竿見影。從下表可以看出，電池公司毛利普遍出現(xiàn)下降。

?增收不增利/毛利下降

（注：“↑”表示同比上升；“↓”表示同比減少）

特別說明：電池公司C鋰離子電池營收同比下降0.34%；電池公司E毛利率同比上升1%。

?賬期拉長是趨勢

高工鋰電獲悉，2018年，拉長賬期依然是車企與電池公司合作的重要手段。

一般而言，電池公司與車企之間維持“361”賬期模式，在簽訂合同后預(yù)付10%-30%的預(yù)付款，貨到后2-3個月內(nèi)支付50%-60%左右（甚至有90%）的，并且重要以銀行承兌為主，剩余10%左右作為質(zhì)保金在交貨后12個月內(nèi)支付。

但目前，車企期末應(yīng)收賬款的賬齡重要集中在1年以內(nèi)，由于應(yīng)收賬款金額較大，且占資產(chǎn)總額的比例較高，直接導(dǎo)致電池公司獨自承擔(dān)這些資金壓力。

故此，有電池公司直言，對不少中小規(guī)模的動力鋰離子電池公司來說，接受長賬期的商務(wù)條款，自身就會處于破產(chǎn)、斷裂經(jīng)營風(fēng)險中；不接受，車企又會直接將其拒之門外。

從一季度電池公司表現(xiàn)來看，不少公司或走向破產(chǎn)倒閉邊沿，或戰(zhàn)略收緊走向儲能/小動力/數(shù)碼市場，或放緩步伐集中回款好的優(yōu)質(zhì)客戶，可以預(yù)見2018年動力鋰離子電池市場洗牌戰(zhàn)將比去年更加激烈和殘酷。