特斯拉最近的好消息有點多。

前有上海超級廠量產(chǎn)提前，曾困擾公司的產(chǎn)量地獄大有好轉(zhuǎn)，后有去年四季度全球交付量創(chuàng)歷史新高，超出市場預期。

這還沒完，因為運氣來了擋也擋不住。

（本文來源： 微信公眾號 “國泰君安證券研究” ID：gtjaresearch）

元旦當天，特斯拉在其官方微信公眾號上公布了一條如下的宣言：

伴隨著這條宣言而來的，是一月三日特斯拉新一代主打車型Model3的降價消息——

由我國廠生產(chǎn)的標準續(xù)航升級版Model 3（包含基礎(chǔ)版輔助駕駛功能）售價從原來的35.58萬元降價至29.905萬（含補貼后）。而一月七日本周二，我國特斯拉超級廠制造的Model 3也將正式開始對外交付。

特斯拉元旦祝福的對象，既是客戶，也是對手，信心滿滿，霸氣十足。這不禁讓人想起了當年Iphone4公布時蘋果那句技驚四座的口號——

“再一次，改變一切”。

特斯拉的Model 3，是否有可能成為電動汽車界的Iphone 4，改變整個汽車行業(yè)的一切？而支撐其產(chǎn)量提速和售價下調(diào)的上海廠，又是一個怎么樣神奇的存在？

國泰君安電新團隊和我們分享了他們的最新觀點：

“如此低位的價格誠意，毫不掩飾地表現(xiàn)出特斯拉對我國這個全球最大潛在電動汽車市場的野心，同時也意味著特斯拉供應鏈的國產(chǎn)化，正在以超出大家預期的速度進行著。"

01 特斯拉速度

從上海浦東機場向西南，沿繞城高速行駛約40分鐘，一年多以前，這里還是一片農(nóng)田。

2018年十月十七日，特斯拉官宣，以9.73億元人民幣的價格成功摘得上海臨港裝備產(chǎn)業(yè)區(qū)Q01-05地塊，面積為1297.32畝。

于是這片農(nóng)田，就此化身為特斯拉在上海的超級廠。

建廠要大量的資金，若要以超乎尋常的速度建廠，對資金的消耗量就更大了。

2019年三月，特斯拉宣布與我國多家銀行（包括我國建設銀行、我國農(nóng)業(yè)銀行、我國工商銀行、上海浦東發(fā)展銀行）簽署協(xié)議，共計貸款35億元人民幣。此后在十月份和十二月份，特斯拉又接連從多家銀行以“最優(yōu)質(zhì)的國企才能拿到的最低利率”累計貸款150億元。

源源不斷的資金，讓特斯拉超級廠得以將1-2年的工期壓縮至8個月。

馬斯克曾用“震驚”來表述眼前的一切，而這種速度，也被上海市官方含義為——“特斯拉速度”。

特斯拉的“運氣”還不止于此。

去年八月三十日，工信部公布新一期《免征車輛購置稅新能源汽車車型目錄》，特斯拉全系車型入圍；2019年十月份，工信部又公示了《道路機動車輛生產(chǎn)公司及產(chǎn)品通告》（第325批），尚未建成的特斯拉上海廠赫然在列。

無論是土地、建設、資金、補貼、政策，特斯拉此次進入我國，各個環(huán)節(jié)都如絲般順滑，于是才有了開頭的故事：

2019年一月7號上海廠開始建設，同年十二月30號就交付了第一批15輛汽車。

投桃報李，馬斯克在去年的公開場合擲地有聲的說：

“2020年年底，Model 3所有零部件全面國產(chǎn)化！”

02 我國為何要特斯拉？

那么，我國為何要給特斯拉如此多的優(yōu)待？

在此前的報告《寧德時代、比亞迪們的下一個十年》中我們曾經(jīng)提及，我國在電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈上最薄弱的環(huán)節(jié)就是整車制造。

相關(guān)閱讀：《寧德時代、比亞迪們的下一個十年》

薄弱就得補，但整車制造難就難在，他要一整個產(chǎn)業(yè)鏈的支撐和完善。

怎么辦？或許回顧我國自主手機品牌的崛起，可以給我們一點啟示和靈感。

我國手機產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)折點，實際上是伴隨著2011年蘋果公司的進入才出現(xiàn)的。在此之前的波導、夏新等我國手機品牌，由于缺少先進的技術(shù)和成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，無一不是“曇花一現(xiàn)”。

表面看來，蘋果利用我國廉價的勞動力和完善的產(chǎn)業(yè)鏈，賺取了數(shù)以億計的利潤，但在我國手機自主品牌的崛起之路上，它同樣“居功至偉”。

1、蘋果以自己超強的供應鏈管理能力，為其他手機公司整理好了國內(nèi)的手機產(chǎn)業(yè)鏈。

在2011年之前，我國已經(jīng)擁有較為完整的手機產(chǎn)業(yè)鏈，但一直沒有得到有效的整理。富士康代工以及我國龐大的市場需求，結(jié)合蘋果公司的管理能力，讓我國手機產(chǎn)業(yè)鏈上升一個臺階。

2、蘋果為國內(nèi)市場培育了大量的智能手機需求。

通過蘋果手機的普及，國內(nèi)智能手機行業(yè)需求大爆發(fā)，首先給國產(chǎn)手機及產(chǎn)業(yè)鏈供應了做大做強的機會，最后開始進口替代。

得益于此，我們今天才可以在全球手機排行榜上，看到華為、OPPO、VIVO、小米等公司的名字。

假如特斯拉真的如允諾中所言，將所有零部件國產(chǎn)化，那么我們能否期待它能像當年蘋果產(chǎn)業(yè)鏈在國內(nèi)的落地生根那樣，長遠來看讓本土電動汽車公司受益呢？

03 特斯拉“國產(chǎn)化”大潮什么環(huán)節(jié)將受益？

假如我們深挖特斯拉超級廠背后的供應鏈公司會發(fā)現(xiàn)，和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、華為產(chǎn)業(yè)鏈相比，汽車在產(chǎn)業(yè)鏈的長度和深度上要遠遠超過智能手機，有望持續(xù)受益的供應商名單也更長。

具體來看，其供應鏈涉及包括動力總成系統(tǒng)、電驅(qū)系統(tǒng)、充電、底盤、車身、其他構(gòu)件、中控系統(tǒng)、內(nèi)飾和外飾等十個部分，涉及直接、間接供應商一百余家。

▼ 特斯拉供應鏈

圖片來源：直觀學機械，國泰君安證券研究

其中，特斯拉的核心技術(shù)供應商大部分來自日本、美國和歐洲，國內(nèi)公司大多作為二級原材料供應商進入供應鏈體系。

▼ 舉例：特斯拉鋰離子電池組供應商一覽

圖片來源：直觀學機械，國泰君安證券研究

比如目前特斯拉最核心的鋰離子電池組中，鋰離子電池PACK的制造商是日本松下、正極材料和隔膜供應商為日本住友化學，負極材料的供應商為日本日立化學，電解液由日本三菱化學生產(chǎn)。

電池組中，只有電池連接器是由我國的長盈精密供應，而蓋板和保護殼由旭升股份供應。

然而事情正在起變化。

去年十一月就傳出新聞，特斯拉已經(jīng)與寧德時代達成一項初步的非約束性協(xié)議，后者最早將從2020年開始向特斯拉上海廠供應電池。

我國公司，正在一步步打進特斯拉的核心供應鏈之中。

就算在此之前，隨著特斯拉電動汽車在我國的產(chǎn)量逐漸鋪開，特斯拉Model 3的電池、電機、零件殼體也將對產(chǎn)業(yè)鏈原材料出現(xiàn)強需求——

上游原材料的鈷、錳、鎳、鋰、石墨，中下游的連接器，包括下游的整車環(huán)節(jié)，都會出現(xiàn)較大的動能，讓整個動力車產(chǎn)業(yè)鏈將會大受裨益，我們的材料、裝備、鋰離子電池必然會有立訊精密這類優(yōu)秀的長牛誕生。

這其中，以下幾個環(huán)節(jié)必須重點關(guān)注：

1、電池和電池原材料

上游原材料是確定性最高的受益者。

除了潛在的電池供應商寧德時代之外，特斯拉也正在考慮將電池從松下切換成LG南京廠，而LG電池的上游材料基本都是我國產(chǎn)，成本會節(jié)約更多。

鈷、鋰、磁材及銅箔等有色板塊多個標的將由此成為特斯拉的潛在供應商。

▼ 特斯拉單車對應上游原材料一覽

資料來源：國泰君安證券研究

A股有色上市公司中，華友鈷業(yè)/洛陽鉬業(yè)（鈷），贛鋒鋰業(yè)/天齊鋰業(yè)（氫氧化鋰），銅陵有色/諾德股份（鋰電銅箔），中科三環(huán)（電機磁材），南山鋁業(yè)（四門兩蓋）以及東睦股份（動力器件殼體）等標的值得關(guān)注。

2、充電樁

目前，特斯拉的21家直接供應商中，11家為充電樁設備及運營公司，占比達50%。

▼ 特斯拉充電設備供應商一覽

圖片來源：直觀學機械，國泰君安證券研究

隨著特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈重心向我國轉(zhuǎn)移，同時在充電設施新國標下，我國充電設備的制造商、運營商、集成商等有望在特斯拉我國化中進一步提高參與程度。

我們篩選了已經(jīng)與特斯拉充電站形成合作的A股充電樁相關(guān)公司，其在未來市場開拓中，有望與特斯拉進一步加深合作。

推薦標的：眾業(yè)達、萬馬股份，智慧能源。

▼ 我國有部分廠家打入特斯拉充電設備供應商目錄

數(shù)據(jù)來源：Tesla，Inside Evs，HMPOWER，“快科技”，國泰君安證券研究

3、其他相關(guān)公司：

先導智能曾在2018年底通告，與特斯拉簽訂了卷繞機、圓柱電池組裝線及化成分容系統(tǒng)等鋰離子電池生產(chǎn)設備的采購合同，合同金額約4300萬。

國泰君安高端裝備團隊認為，盡管設備金額較少，但直接與特斯拉簽訂設備合同意義重大，標志著公司設備獲得全球范圍認可。特斯拉超級廠對應鋰電需求超30GWh，設備需求達100億級，公司作為國內(nèi)鋰電設備龍頭，有望持續(xù)獲得訂單，并有助于實現(xiàn)對日韓鋰電設備的替代。

中科三環(huán)是特斯拉電機磁材的重要供應商。國泰君安有色團隊認為，特斯拉超級廠將直接拉動毛坯釹鐵硼需求量超過1500萬噸。

南山鋁業(yè)是特斯拉汽車板的核心供應商。國泰君安有色團隊認為，公司目前具備汽車板產(chǎn)量10萬噸，2019年八月通告將新建10萬噸產(chǎn)量，特斯拉上海廠的投產(chǎn)將直接帶動公司汽車板業(yè)務快速上升。

原標題:我國為何要特斯拉？