年初以來，汽車行業(yè)銷售增速成為經(jīng)濟(jì)的較大拖累，新能源汽車銷量預(yù)期更是經(jīng)歷了幾次跳票，2019年全年的銷售預(yù)期從150萬輛，降至140萬輛，甚至120萬輛。資本市場上，相關(guān)板塊行情也由之前的眾星捧月變?yōu)槿巳宿饤?，隨著7月份以來新能源汽車銷量斷崖式下滑，萬得新能源汽車指數(shù)下半年以來跌幅也超過50%。

但與國內(nèi)補(bǔ)跌退坡、銷量下滑等新聞不同，海外開始出現(xiàn)一些利好的聲音，包括但不限于：歐盟碳排放標(biāo)準(zhǔn)壓力逼近，到2021年汽車制造商必須將平均每輛車每公里碳排放量從118.5克降至95克，倒逼歐洲電動(dòng)化加速推進(jìn)；德國發(fā)布新能源車補(bǔ)貼政策，提高新能源汽車購置補(bǔ)貼；特斯拉銷售激增，新產(chǎn)品銷售遠(yuǎn)超市場預(yù)期；各傳統(tǒng)汽車廠商也在不斷推出新的電動(dòng)車型，有望激發(fā)市場需求。

基于產(chǎn)業(yè)變化，我們或可從以下幾點(diǎn)重新審視新能源汽車行業(yè)的發(fā)展：

首先，汽車產(chǎn)業(yè)總量巨大，新能源車滲透率仍存在較大提升空間。當(dāng)前全國乘用車年銷量約2800萬輛，新能源車滲透率不足5%，按照工信部計(jì)劃，2025年新能源汽車銷量占比達(dá)到25%，相較現(xiàn)在將是數(shù)倍的空間。

其次，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商逐步成熟，產(chǎn)品具備國際競爭實(shí)力，對(duì)海外客戶的供應(yīng)比例不斷擴(kuò)大，將顯著受益于全球市場份額的擴(kuò)大。

最后，從產(chǎn)業(yè)趨勢上看，新能源車全生命周期成本仍處于不斷下滑過程中，電池續(xù)航里程持續(xù)提高，其性價(jià)比不斷提升，有望刺激新能源車消費(fèi)。同時(shí)從政策上講，前期補(bǔ)跌下降幅度較大，2019年國內(nèi)新能源汽車銷售不及預(yù)期，同時(shí)海外加碼補(bǔ)貼力度，明年政策上或仍存在博弈空間。

當(dāng)然，在這樣的思考維度之上，中長期我們?nèi)匀恍枰P(guān)注電池技術(shù)路線優(yōu)劣之爭，短期也需要具體分析產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢，結(jié)合估值水平，選出合適的投資標(biāo)的。