2019年最新版的新能源車(chē)補(bǔ)貼政策日前發(fā)布，關(guān)注度非常高，比去年的補(bǔ)貼下滑了50%左右，力度非常大。有人問(wèn)，新能源車(chē)上市公司是不是要遭殃了？而我看到更多的是機(jī)會(huì)。

要知道，任何一個(gè)行業(yè)是不可能靠補(bǔ)貼長(zhǎng)期生存的，這本身就是個(gè)悖論，然而從新能源車(chē)行業(yè)來(lái)看，幾乎每年都是高速增長(zhǎng)，2018年整體車(chē)市非常慘淡，而新能源車(chē)卻始終超預(yù)期增長(zhǎng)，再次證明這個(gè)行業(yè)不缺需求。如下圖所示，這幾年新能源車(chē)銷(xiāo)量一直在上升。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，在補(bǔ)貼完全退坡以后，產(chǎn)業(yè)鏈上絕大部分公司都要大幅度降低毛利率，能不能活下來(lái)成為了第一要素，大家都明白只要能夠活下來(lái)，就有機(jī)會(huì)占有更大的市場(chǎng)份額，最終實(shí)現(xiàn)“以量補(bǔ)價(jià)”，使自己活得更好，當(dāng)然活下來(lái)的一定是強(qiáng)者，需要技術(shù)、規(guī)模、管理能力等一系列好公司需要具備的條件。所以整體來(lái)看，這是個(gè)扶強(qiáng)的政策，使得原來(lái)靠補(bǔ)貼掙扎的企業(yè)壽終正寢，給強(qiáng)者留下更大的市場(chǎng)和空間，所以從長(zhǎng)期看，利好產(chǎn)業(yè)鏈中各個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)的龍頭公司。

短期來(lái)看，其中的機(jī)會(huì)大概會(huì)在什么地方？

首先，很多賣(mài)方報(bào)告說(shuō)磷酸鐵鋰可能是機(jī)會(huì)，因?yàn)檠a(bǔ)貼退坡以后，很多中低端的車(chē)型為了節(jié)約成本，將會(huì)更多地把三元電池換回磷酸鐵鋰電池。乍看之下似乎是那么回事，所以最近這段時(shí)間三元和磷酸鐵鋰電池上市公司出現(xiàn)了很奇怪的景象，技術(shù)差的公司估值在上升，而技術(shù)好的公司估值反而在下降，這種奇葩景象估計(jì)以后會(huì)很難看到。

筆者不否認(rèn)這次政策會(huì)給磷酸鐵鋰帶來(lái)一定的利好，但市場(chǎng)的反應(yīng)似乎太過(guò)劇烈了一點(diǎn)，我這里做個(gè)假設(shè)，如果這兩類(lèi)公司的估值出現(xiàn)倒掛，我會(huì)毫不猶豫地考慮三元，因?yàn)樽罱K降低電池成本，靠的是技術(shù)，而不是靠節(jié)約用料。所以我看到的第一個(gè)機(jī)會(huì)是高鎳三元正極和硅碳負(fù)極被錯(cuò)殺的機(jī)會(huì)。

第二個(gè)機(jī)會(huì)應(yīng)該在車(chē)身上做文章，我們知道續(xù)航能力=電池的能量密度/車(chē)身能耗。所以除了電池以外，降低車(chē)本身的能耗也是一條出路。所以汽車(chē)的輕量化會(huì)是很多廠商的共同選擇。而市場(chǎng)似乎沒(méi)什么人注意到，我們自己應(yīng)該重視起來(lái)。

第三，當(dāng)然是整車(chē)龍頭，補(bǔ)貼退坡以后對(duì)新能源整車(chē)龍頭企業(yè)是重大利好，首先此次新政規(guī)定，補(bǔ)貼放款速度加快，使得困擾整車(chē)企業(yè)最大的現(xiàn)金流問(wèn)題大幅度緩解。其次整車(chē)龍頭企業(yè)由于在行業(yè)最下游，補(bǔ)貼退坡使日韓企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，他們選擇電池品牌的空間更大，議價(jià)能力也變得更強(qiáng)。

本次補(bǔ)貼退坡以后，離最后完全市場(chǎng)化更進(jìn)一步，至此，新能源車(chē)這條賽道，開(kāi)始從春秋走向戰(zhàn)國(guó)，走向迎接強(qiáng)者的時(shí)代，也希望最終會(huì)有真正具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)產(chǎn)龍頭脫穎而出。