投資建議

地方性加氫站扶持補(bǔ)貼落地出臺(tái)，產(chǎn)業(yè)盈利短板補(bǔ)齊，補(bǔ)貼地區(qū)燃料電池全產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入運(yùn)營盈利期，燃料電池走向商業(yè)化運(yùn)營正軌。本月佛山市南海區(qū)針對加氫站的建設(shè)運(yùn)營頒布補(bǔ)貼政策，對于加氫站建設(shè)和運(yùn)營均有大力補(bǔ)貼，佛山地區(qū)加氫站運(yùn)營商在政府補(bǔ)貼情況下盈利將大大改善。佛山地區(qū)加氫站補(bǔ)貼政策將帶動(dòng)佛山地區(qū)燃料電池全產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入盈利狀態(tài)，成為有效示范，預(yù)期后續(xù)更多地方政府仿效，燃料電池產(chǎn)業(yè)將走上鋰電池成功路徑。

燃料電池產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化進(jìn)程提速。本月江蘇恒久加氫站壓縮機(jī)交付客戶，武漢喜馬拉雅攻克電堆催化劑量產(chǎn)技術(shù)，雖然仍需下游驗(yàn)證，但國產(chǎn)化進(jìn)程明顯加速，成本下降路徑清晰。

政策層面：首個(gè)地方性對加氫站進(jìn)行具體扶持的指導(dǎo)文件頒布。4月11日，佛山市南海區(qū)公示《促進(jìn)加氫站建設(shè)運(yùn)營及氫能源車輛運(yùn)行扶持辦法》（征求意見稿），對加氫站建設(shè)和運(yùn)營層面進(jìn)行補(bǔ)貼。

今年年底建成的加氫能力在500公斤及以下，和500公斤以上的固定式加氫站分別補(bǔ)貼400萬-500萬元和600萬-800萬元；

2018-2019年，對所售氫氣價(jià)格在40元/kg及以下，補(bǔ)貼20元/kg。

同時(shí)在2018-2020年期間，加氫站的加氫業(yè)務(wù)增值稅和所得稅區(qū)級地方政府留成部分100%將作為其獎(jiǎng)勵(lì)金額。

運(yùn)營層面：國內(nèi)首支氫燃料電池汽車商業(yè)化車隊(duì)新賓上線。4月18日，遼寧沐與康氫緣汽車租賃有限公司與上汽大通汽車有限公司、北京海德利森科技有限公司合作，拿下中國首張氫燃料電池汽車運(yùn)營執(zhí)照。共計(jì)40輛上汽大通FCV80氫燃料電池客車在新賓上線進(jìn)行全工況試驗(yàn)，其中30輛用于3條鄉(xiāng)村固定線路運(yùn)營，10輛用于旅游包車服務(wù)。

研發(fā)層面：氫氣壓縮機(jī)和催化劑國產(chǎn)化取得突破。

4月4日，由江蘇恒久機(jī)械股份有限公司自主研發(fā)制造的國內(nèi)首臺(tái)商業(yè)化運(yùn)營加氫站用氫氣隔膜壓縮機(jī)組正式交付客戶，加氫能力達(dá)400-500kg/臺(tái)天。

4月13日，武漢喜瑪拉雅光電科技股份有限公司自主研發(fā)的燃料電池Pt/C催化劑量產(chǎn)技術(shù)，產(chǎn)能達(dá)到1200g/天規(guī)模（可滿足40臺(tái)36kw燃料電池電堆使用），并具備大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)條件。

關(guān)注電堆、車載儲(chǔ)氫系統(tǒng)和加氫站設(shè)備機(jī)會(huì)：（1）電堆，電堆是燃料電池動(dòng)力系統(tǒng)核心也是成本最高部分，關(guān)注巴拉德（BLDP）、大洋電機(jī)；（2）車載儲(chǔ)氫系統(tǒng)和加氫站設(shè)備，關(guān)注富瑞特裝。

本文摘自：國金證券